Cursos · Piensa como un CFO: Estrategia y Toma de Decisiones · Financiamiento, deuda y liquidez · Estructura de Capital: ¿Emitir acciones o pedir deuda al banco?
Estrategias de Estructura de Capital en el Mundo Real
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La teoría dicta que el CFO debe buscar la estructura que minimice el Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC), pero en la práctica, la decisión depende del entorno macroeconómico y la liquidez inmediata.
- Evitar diluir a los accionistas en crisis: Durante la pandemia, el sector restaurantero sufrió caídas masivas de flujo. Jordi Ferrán Casanova, CFO de Grupo Hunan, optó por mantener un endeudamiento muy controlado de 0.5X veces EBITDA. En lugar de pedir dinero a los socios (un capital call), gestionó líneas de crédito adicionales con 12 meses de gracia sin requerir avales, evitando diluir o exigir capital a los accionistas en el peor momento.
- Reestructuración a gran escala mediante bonos: Cuando la deuda actual asfixia el flujo a corto plazo, el CFO debe reestructurar. Rafael Contreras en Alsea lideró la emisión de un bono internacional por 500 millones de dólares y otro por 300 millones de euros, logrando refinanciar el 100% de la deuda que tenía la compañía.
- Deuda estratégica y ESG: Antonio Suárez en Grupo Coppel estructuró el préstamo sindicado vinculado a la sostenibilidad más grande de América Latina por 45,000 millones de pesos. Esta jugada no solo redujo el costo financiero, sino que permitió liberar aproximadamente 11,000 millones de pesos de flujo en tres años para invertirlos en tecnología y nuevas tiendas.
El mensaje es claro: el CFO no solo acude al banco por desesperación. Utiliza la deuda de manera estratégica para potenciar el rendimiento de los accionistas, siempre cuidando que el flujo de caja operativo sea suficiente para cubrir el servicio de esa deuda.
La lectura y el examen cuentan por separado. El módulo cierra cuando la lectura está marcada y, si hay examen, está aprobado.