2. El Valor del Oro y las Criptomonedas: ¿De dónde viene el valor?

Para entender el éxito arrollador de narrativas especulativas como la del Bitcoin y las criptomonedas, Shiller nos invita a reflexionar sobre un activo milenario: el oro.

Racionalmente, el oro tiene aplicaciones industriales limitadas en comparación con su altísima valoración de mercado. ¿De dónde viene su valor? La respuesta conductual es contundente: la gente valora el oro en la medida en que percibe que los demás también lo hacen. Es una narrativa colectiva de escasez y refugio que ha sobrevivido milenios por el poder de la tradición cultural.

De manera similar, el Bitcoin surgió tras la crisis de 2008 como una narrativa disruptiva contra la banca central y la fiat-moneda. Su alta tasa de contagio y su masivo entusiasmo especulativo no se explican por su uso transaccional diario en el comercio (que ha sido históricamente bajo en comparación con su volatilidad), sino por la poderosa historia que encierra: el dinero digital, descentralizado y fuera del control gubernamental. Al igual que los tulipanes en la célebre tulipomanía estudiada por Peter Garber, las narrativas pueden sostener valoraciones elevadas durante periodos prolongados simplemente por el poder de la creencia compartida.